Un cambio radical tras casi seis años de preferencia bursátil
En un movimiento que marca un punto de inflexión en su hoja de ruta financiera, BlackRock ha decidido dar la espalda temporalmente al mercado accionario para volcar sus recursos en la deuda pública estadounidense. Esta modificación estructural pone fin a una postura mantenida firmemente durante buena parte de los últimos seis años, periodo en el cual la firma priorizaba sistemáticamente la renta variable de Wall Street frente a los títulos gubernamentales.
El detonante de esta transformación ha sido el drástico encarecimiento del endeudamiento soberano, cuyos retornos se han catapultado hasta niveles no vistos en más de dos décadas. Ante este panorama, la entidad considera que las condiciones macroeconómicas actuales y las dudas persistentes sobre los siguientes pasos de la Reserva Federal justifican plenamente una reasignación de carteras.
El atractivo histórico de la deuda soberana
Los datos del mercado reflejan una escalada notable. El rendimiento del bono estadounidense a una década ha trepado 110 puntos básicos en el transcurso del año, rondando el 5,25%, impulsado de forma directa por el repunte de las tasas reales. Esta rentabilidad llegó a tocar un pico superior al 5,3%, una cota máxima que no se registraba desde 2002 y que contrasta fuertemente con el magro 0,9% observado en octubre de 2020.
Para los expertos de la institución, este escenario representa una ventana inmejorable para blindar rentabilidades seguras. “Ahora, los rendimientos se han ajustado hacia nuestra visión de tasas más altas, que mantenemos desde hace tiempo, y queremos asegurar algunos ingresos atractivos”, señalan los analistas Wei Li, Jean Boivin y Rick Rieder en un informe publicado esta semana.
Asimismo, la gestora advierte que las proyecciones de los operadores sobre un endurecimiento monetario adicional de 160 puntos básicos para el próximo año resultan exageradas. “Creemos que eso es excesivo”, advierten Li, Boivin y Rieder. Si la política monetaria de la Reserva Federal se suaviza más rápido de lo previsto por el mercado, los precios de los bonos repuntarán, generando plusvalías considerables para quienes hayan tomado posiciones con antelación.
Reajuste táctico y cautela en Wall Street
Como consecuencia directa de esta perspectiva, la compañía ha mejorado su recomendación sobre los bonos del Tesoro a corto plazo hasta la categoría de sobreponderar, mientras que los títulos a largo plazo han sido elevados a un nivel neutral. Los cálculos internos de la organización sugieren que los actuales niveles de rentabilidad otorgan un margen de maniobra cercano a los 75 puntos básicos ante eventuales alzas adicionales de tipos antes de que el retorno total devenga negativo en un horizonte anual.
Para financiar este mayor peso de la renta fija, BlackRock ha optado por recortar su exposición a la bolsa estadounidense, bajando su recomendación desde sobreponderar hasta neutral. No obstante, los portavoces de la firma recalcan que esta maniobra responde exclusivamente a una estrategia de prudencia frente a la volatilidad asociada a la inteligencia artificial y los vaivenes macroeconómicos.
“Se trata de una medida de gestión del riesgo a corto plazo”, matiza la entidad, subrayando que sus apuestas a largo plazo siguen intactas. “Nuestras convicciones fundamentales sobre la transformación impulsada por la inteligencia artificial permanecen intactas”, sostienen Li, Boivin y Rieder. Con esta maniobra táctica, que también abarca ajustes en bonos japoneses y valores hipotecarios, la organización busca equilibrar la seguridad de los ingresos actuales sin cerrar la puerta a futuros repuntes del riesgo bursátil.
