Fitch advierte que la inestabilidad macroeconómica de México podría golpear las finanzas de Pemex
La estabilidad financiera de Petróleos Mexicanos (Pemex) enfrenta amenazas procedentes del panorama macroeconómico nacional, según advirtió recientemente una de las principales agencias de calificación crediticia a nivel internacional.
Vulnerabilidad indirecta ante el entorno nacional
A pesar de que no se observa una amenaza inmediata sobre la nota crediticia de la petrolera estatal en el corto plazo, los analistas de Fitch Ratings señalan que existen repercusiones indirectas ineludibles derivadas del comportamiento general de la economía mexicana, de acuerdo con declaraciones ofrecidas por Saverio Minervini, director y responsable de calificaciones corporativas de la firma para América Latina, en entrevista con Bloomberg Línea.
“Los riesgos son macroeconómicos y podrían afectar el sentimiento del mercado, lo que puede tener un impacto en el costo de capital de Pemex”, expresó el especialista al referirse a la sensibilidad de la empresa frente al clima financiero del país.
Entre los factores determinantes que podrían influir negativamente se encuentran las complejas negociaciones del tratado comercial con Estados Unidos (T-MEC), el clima de incertidumbre política, el bajo dinamismo económico, la persistencia del déficit fiscal, la evolución de la inflación y las fluctuaciones en los costos internacionales de los hidrocarburos.
Desafíos comerciales y fiscales en el horizonte
El escenario económico mexicano se mantiene complejo en medio de tensiones comerciales persistentes. Estados Unidos mantiene la aplicación de aranceles del 50% a las exportaciones de acero, aluminio y derivados, además de un gravamen del 25% sobre vehículos, mientras las conversaciones bilaterales continúan sin arrojar un alivio definitivo para el sector exportador mexicano.
Paralelamente, la actividad económica nacional registró un crecimiento moderado del 0,8%, frenada por una inversión prudente ante las dudas generadas por la relación comercial con el vecino del norte. En el frente fiscal, el déficit gubernamental se ubicó en el 4,9% del Producto Interno Bruto (PIB), una cifra superior a la meta inicial del 3,9%. No obstante, la Secretaría de Hacienda proyecta que este desequilibrio se reduzca al 4,1% al cierre de este año y alcance el 3,5% rumbo a 2027, mientras que la inflación se estabiliza en torno al 3,12%.
La volatilidad en los mercados energéticos, impulsada por conflictos geopolíticos internacionales, ha provocado que el crudo cotice cerca de los US$100 por barril. Esta situación ha forzado al Gobierno a implementar subsidios a los combustibles para contener los precios internos, una medida que presiona directamente los ingresos tributarios del Estado.
La estrecha relación entre la nota soberana y la petrolera
Las evaluaciones de riesgo de México y de su principal empresa productora se encuentran profundamente entrelazadas. Actualmente, el país se sitúa muy cerca de perder el grado de inversión, pagando costos de financiamiento elevados en comparación con otras naciones de la región, una situación agravada por las continuas transferencias de recursos públicos destinadas a sostener las operaciones de la compañía.
A pesar de que el perfil crediticio individual de Pemex se mantiene en la categoría especulativa de CCC, reflejando un riesgo sustancial debido a un flujo operativo persistentemente negativo, altos costos de producción, una liquidez ajustada y la debilidad en el negocio de refinación, la calificación global de la empresa se ubica en BB+. Esta relativa cercanía con la nota soberana de México (BBB-) se sustenta en el fuerte respaldo financiero que el Ejecutivo ha demostrado mediante multimillonarios rescates económicos.
“El precio del petróleo siempre es un riesgo, y si los precios bajan de US$60 por barril, Pemex no estaría generando suficiente flujo de caja para reinvertir en proyectos”, advirtió Minervini al puntualizar los desafíos operativos de la corporación.
Se espera que el próximo 8 de septiembre el Gobierno federal presente su proyecto de Presupuesto, documento que delineará con precisión la estrategia económica para el próximo año y definirá los lineamientos de la política financiera aplicada a la industria petrolera nacional.
