Un giro estratégico hacia la sobreponderación en Brasil
Bank of America ha decidido elevar su recomendación sobre las acciones de Brasil, pasando de una postura neutral a sobreponderar. Este cambio de enfoque responde directamente a un escenario macroeconómico más favorable para aplicar recortes en las tasas de interés, lo que aliviará de manera significativa la presión que el elevado costo del dinero ha ejercido sobre las valoraciones bursátiles del país sudamericano en los últimos tiempos.
El equipo de analistas de la entidad financiera, en el que participa David Beker, sostiene que la actual desaceleración de la actividad económica y la disminución de los riesgos inflacionarios generan el espacio idóneo para una flexibilización monetaria mucho más profunda de lo que se estimaba anteriormente. Como resultado de este análisis, la institución financiera proyecta ahora que la tasa Selic descenderá hasta el 11,25% al cierre de 2027, un pronóstico que contrasta fuertemente con el 12,75% que calculaban en sus reportes previos.
Esta previsión difiere de las expectativas generales del mercado, las cuales descuentan un nivel cercano al 14%. Paralelamente, el índice Ibovespa, si se excluyen las materias primas, opera actualmente con un descuento del 10% en comparación con su promedio histórico, mientras que aquellas compañías con mayor sensibilidad ante las fluctuaciones de las tasas registran margenes de descuento todavía más pronunciados.
Desde la perspectiva de los expertos del banco, “el impacto de una política monetaria más flexible probablemente empuje las valoraciones de las acciones hacia niveles menos deprimidos, en nuestra opinión, superando los riesgos de revisiones a la baja de las ganancias, la desaceleración de la demanda y, hasta cierto punto, incluso la incertidumbre electoral”.
Proyecciones económicas y la selección de la cartera de inversión
A pesar del optimismo generado por el ciclo de bajadas de tipos, la nueva postura estratégica no desatiende los riesgos latentes. Las estimaciones económicas de BofA apuntan a que el producto interno bruto brasileño experimentará un crecimiento del 2,3% en 2026, del 1,3% en 2027 y del 1% en 2028, al tiempo que advierten sobre posibles recortes en las proyecciones de beneficios corporativos para 2027 y señalan la persistente incertidumbre fiscal como un factor de atención prioritaria.
Bajo este panorama, la estrategia de asignación de activos incrementa la exposición a corporaciones que se benefician de un entorno de tasas reducidas, enfocándose especialmente en firmas vinculadas a los mercados de capitales, activos de refugio por dividendos y corporaciones con alto nivel de apalancamiento. Al mismo tiempo, la institución mantiene en su radar a grandes empresas altamente líquidas, con sólidas capacidades de generación de caja, balances financieros estables y una ejecución operativa comprobada.
Dentro del portafolio recomendado para la región latinoamericana sobresalen nombres de peso en el mercado brasileño como Petrobras, Itaú Unibanco, Vale, Axia, B3, BTG Pactual, Assaí Atacadista, Bradesco, Raia Drogasil, Hypera Pharma, Motiva y TOTVS.
El apetito por el riesgo también se ha reflejado en el comportamiento de los inversores internacionales. De acuerdo con los registros de la entidad bancaria, se han contabilizado entradas de capital extranjero por un valor de 6.000 millones de reales (equivalentes a 1.115 millones de dólares) en el mercado accionario brasileño durante los últimos diez días, un flujo que revierte parcialmente las salidas masivas por 20.000 millones de reales (unos 3.718 millones de dólares) que se acumularon a lo largo del trimestre anterior.
“Sobreponderamos Brasil. Favorecemos una asignación centrada en la generación de caja, grandes empresas líquidas con balances sólidos y ejecución comprobada”, señala la institución financiera en su reporte.
Panorama regional y perspectivas para el resto de América Latina
Con esta modificación, Brasil se integra al grupo de mercados latinoamericanos que BofA califica con recomendación de sobreponderar, el cual también incluye a Argentina, Perú y Colombia. En el caso peruano, el banco pondera favorablemente la solidez macroeconómica, los elevados precios internacionales de los metales y la continuidad de las reformas estructurales, mientras que en territorio colombiano valora las atractivas valoraciones bursátiles y una percepción gubernamental más constructiva por parte de los inversores.
Por su parte, Argentina se mantiene dentro de las apuestas preferentes de la entidad gracias al avance de su agenda de reformas económicas, aunque el informe aclara que la volatilidad política continuará latente conforme se acerquen las elecciones presidenciales previstas para 2027.
En contraste, la perspectiva para Chile permanece en un nivel neutral, respaldada por un tono más constructivo tras la luz verde a normativas orientadas a estimular la inversión y el crecimiento interno. En el extremo opuesto se encuentra México, que continúa con una calificación de infraponderar debido a la debilidad de su actividad económica, los interrogantes en torno a las revisiones del tratado comercial T-MEC y diversos desafíos de índole fiscal.
