Los cimientos de la gestión patrimonial en Wall Street se tambalean a medida que el modelo clásico de distribución de activos pierde eficacia. Ante este escenario, Bank of America ha presentado una propuesta de asignación de capital diseñada para potenciar los rendimientos sin elevar los niveles de riesgo en los portafolios.
Los analistas de la entidad financiera argumentan que la extrema concentración en las bolsas de valores y la creciente sincronía entre los títulos de renta variable y de deuda pública han neutralizado las ventajas de diversificación que caracterizaban a la clásica fórmula 60/40, la cual ha sido implementada por los mercados durante décadas.
El desgaste del modelo tradicional frente al nuevo entorno macroeconómico
El esquema convencional divide el capital asignando un 60% a acciones y un 40% a bonos. Sin embargo, este equilibrio se ha roto debido a las nuevas dinámicas en la inflación y las tasas de interés globales. Los datos históricos señalan que desde octubre de 2019, los títulos del Tesoro estadounidense a largo plazo sufrieron una contracción del 31,9%, mientras que el índice general de deuda apenas aportó un beneficio del 2,8%.
En contraparte, indicadores bursátiles como el S&P 500 experimentaron un salto del 187,1%, el Nasdaq repuntó un 309,3% y el oro se revalorizó un 171,5% en idéntico periodo. Esta disonancia responde principalmente al repunte inflacionario, que pasó de promediar cerca del 2% en las potencias del G7 a estabilizarse en una horquilla de entre el 4% y el 5% desde 2020.
Al mantenerse la inflación en niveles elevados, las acciones y los bonos tienden a sincronizarse en sus movimientos de mercado, anulando la capacidad de cobertura de estos últimos. Al respecto, Jared Woodard, estratega de la institución, advirtió que “los inversionistas están asumiendo más riesgo que nunca en índices concentrados de renta variable y renta fija”.
Asimismo, el experto sentenció que “a menos que la inflación caiga y permanezca por debajo del 2,4%, los enfoques convencionales de asignación de activos podrían seguir enfrentando dificultades”. A este fenómeno se suma la alta concentración en la bolsa, donde los sectores de crecimiento abarcan el 67% del S&P 500 y las diez mayores firmas tecnológicas superan el 40% de ponderación.
La alternativa de inversión propuesta por la entidad
Para contrarrestar estas vulnerabilidades, el banco diseñó una distribución distinta que destina la mitad de los recursos a acciones seleccionadas por su sólida generación de caja, complementada con renta fija gestionada activamente, fondos de cobertura y activos líquidos.
La simulación histórica de esta alternativa arrojó una rentabilidad anualizada del 11,1% desde 1945, superando el 9,2% del esquema convencional, con una volatilidad idéntica del 9,4%. Sobre las ventajas de este método, desde el banco explicaron que “al centrarse en maximizar tanto la rentabilidad como la diversificación, los inversionistas pueden lograr mayores rendimientos totales con un riesgo absoluto similar”.
En la práctica, la estrategia asigna un 50% a títulos con alta capacidad de flujo de efectivo libre y un 30% a un enfoque de rendimiento prudente y dinámico. El 20% restante se divide equitativamente entre estrategias de cobertura y liquidez. En el segmento de renta fija, la estrategia alternativa acumula una ganancia del 11,5% desde 2023, superando ampliamente la caída del 8,7% registrada por los bonos soberanos a largo plazo.
