Por qué la posible pérdida de la calificación soberana amenaza la estabilidad financiera y el bolsillo ciudadano
Es común encontrar en los análisis económicos la advertencia sobre la posibilidad de que México pierda su condición financiera internacional, un escenario que demanda acciones urgentes por parte de las autoridades. No obstante, para la gran mayoría de los ciudadanos y de las empresas, las consecuencias reales de este fenómeno en la economía cotidiana permanecen en la penumbra.
¿Qué son las agencias de calificación y cómo operan?
Las agencias internacionales de evaluación de riesgo emiten dictámenes profesionales sobre la probabilidad de que un emisor cumpla puntualmente con sus obligaciones financieras. Estas valoraciones se expresan mediante una escala alfabética que inicia en la máxima categoría, identificada como AAA, y desciende de manera gradual hasta la letra D, contemplando múltiples subdivisiones intermedias.
Las principales agencias a nivel global dividen sus tablas en dos grandes bloques: el segmento superior, conocido como Grado de Inversión, y el bloque inferior, denominado Grado de Riesgo o Especulativo. El peligro latente para la economía mexicana radica en que su deuda soberana se encuentra a tan solo un nivel de cruzar esa línea divisoria y caer en la categoría considerada como chatarra.
El impacto de descender al terreno especulativo
La razón principal de esta preocupación responde a los mandatos estrictos que rigen a los grandes actores de los mercados globales. Fondos de inversión, bancos internacionales y casas de bolsa tienen prohibido estatutariamente adquirir instrumentos de naciones que no posean el estatus de inversión.
Si México fuera relegado, se registraría un retiro masivo de recursos financieros denominados tanto en deuda gubernamental como en pesos. Esta salida repentina de capitales provocaría un incremento drástico en las tasas de interés y una fuerte presión sobre el tipo de cambio.
Antecedentes en la región demuestran la magnitud de este golpe. Casos como el de Brasil evidencian que perder dicha condición puede desencadenar una devaluación superior al 50% en la moneda local, tasas de interés duplicadas respecto a la inflación y un encarecimiento generalizado de los bienes y servicios.
Bajo este panorama adverso, compromisos cotidianos como los créditos hipotecarios se volverían impagables para miles de familias, las empresas altamente endeudadas caerían en incumplimiento y el sistema bancario enfrentaría graves turbulencias por el incremento en la cartera vencida. Como resultado, la actividad productiva se contraería severamente y los países que han atravesado por esta crisis han experimentado una alta inestabilidad política. Revertir esta situación y recuperar la categoría perdida suele requerir entre una y dos décadas de enorme disciplina fiscal.
Señales de alerta en la política fiscal
Recientemente, el gobierno federal entregó al poder legislativo el paquete presupuestal correspondiente. Dicho documento detalla la ruta proyectada para los próximos años en materia de ingresos y gastos públicos, sirviendo como brújula fundamental para que los mercados anticipen las decisiones de política económica.
El motivo principal de alarma radica en que las estimaciones oficiales parecen minimizar el riesgo de una baja en la nota crediticia. Las proyecciones contemplan un endeudamiento adicional equivalente al 3.9% del PIB para el próximo ejercicio fiscal, una cifra que supera el crecimiento económico esperado y eleva la deuda total hasta el 55.8% del PIB.
Para dimensionar el incremento histórico, este indicador se ubicaba en 17.1% en 2007 y en 43.9% en 2019. En consecuencia, el costo financiero por el servicio de esta deuda continúa absorbiendo recursos crecientes, superando ya en más de un 40% a toda la inversión física destinada por el gobierno.
Considerando que la tendencia internacional apunta a tasas de interés elevadas, el costo para el erario nacional seguirá encareciéndose, lo que mantiene al país transitando por un camino de vulnerabilidad financiera que incrementa la probabilidad de perder la codiciada etiqueta de inversión.
