La crisis demográfica global amenaza la estabilidad económica y presiona las finanzas públicas, advierte Moody’s

Las bases demográficas que han sustentado la expansión económica internacional durante décadas atraviesan una profunda transformación estructural a raíz del acelerado envejecimiento poblacional y la retracción sostenida en los niveles de natalidad. Así lo advierte un análisis difundido el 28 de septiembre por la calificadora internacional Moody’s Ratings, el cual remarca que este fenómeno dejó de ser una peculiaridad de las potencias industriales para consolidarse como una tendencia de alcance global.

De acuerdo con la evaluación de la agencia crediticia, más del 70% de la población mundial reside actualmente en territorios donde el índice de procreación se ubica en el umbral de reemplazo o por debajo de este. Esta coyuntura plantea interrogantes severos sobre la viabilidad de los modelos productivos tradicionales y la sostenibilidad fiscal de los estados a mediano y largo plazo.

El nuevo mapa demográfico de América Latina y los mercados emergentes

La región latinoamericana no se encuentra al margen de esta dinámica de cambio estructural. Según la perspectiva de Moody’s, los indicadores de fecundidad en una parte sustancial de las naciones de América Latina ya se equiparan a los registros observados en Europa y Japón. En este contexto, Brasil sobresale dentro del grupo de economías emergentes que transitan de manera acelerada hacia una pirámide poblacional predominantemente envejecida.

Históricamente, la tasa global de fecundidad se situaba en 4,9 hijos por mujer en 1950, una cifra que contrasta fuertemente con el promedio actual de aproximadamente 2,2, valor que se encuentra peligrosamente cerca del nivel de reemplazo poblacional fijado en 2,1. El informe destaca casos paradigmáticos como el de India, cuyo índice ya perforó la marca de reemplazo, y China, que exhibe una tasa cercana a 0,9, superando a la baja los registros de Japón, que se ubican en 1,2.

La agencia advierte que varias naciones en desarrollo deberán lidiar con las erogaciones financieras propias de una sociedad envejecida —tales como pensiones, sistemas sanitarios y asistencia geriátrica prolongada— contando con niveles de ingresos per cápita considerablemente inferiores a los que poseían las economías industrializadas cuando afrontaron el mismo desafío histórico.

Cuatro vectores de impacto sobre la economía y el crédito

El reporte de la calificadora identifica cuatro canales fundamentales mediante los cuales la modificación en la estructura etaria repercute de forma directa sobre la actividad económica y la solvencia crediticia de los países: la disponibilidad de mano de obra, las cuentas públicas, los hábitos de consumo y la reconfiguración de los mercados de capitales y ahorro.

Una desaceleración en el ritmo de crecimiento de la fuerza de trabajo frena el potencial de expansión económica general, a menos que sea contrarrestada por mejoras notables en los niveles de productividad. Asimismo, los descalces entre las habilidades requeridas por el mercado y las disponibles pueden provocar escasez de personal y tensiones en las remuneraciones, especialmente en aquellas actividades laborales complejas de automatizar o que mantienen una demanda sostenida.

Las cuentas de los gobiernos sufren presiones crecientes a medida que se reduce la proporción relativa de individuos activos frente a los sectores pasivos. Los desembolsos destinados a la seguridad social y la atención médica médica se disparan mucho antes de que la cantidad total de habitantes comience a contraerse de manera efectiva.

Por otro lado, los patrones de consumo experimentan modificaciones sustanciales. Las personas de mayor edad modifican sus hábitos de gasto, reduciendo el volumen total y reorientando sus demandas hacia rubros específicos como servicios médicos avanzados, residencias especializadas, asistencia domiciliaria y gestión de patrimonios. Esto genera un freno natural para aquellos sectores comerciales orientados tradicionalmente a la constitución de nuevos hogares, la educación y los segmentos poblacionales más jóvenes.

Finalmente, los mecanismos de acumulación y transferencia de capital registrarán modificaciones profundas. Se vislumbra una de las transferencias intergeneracionales de riqueza más masivas de la historia contemporánea, con el traspaso gradual de activos financieros, bienes raíces y empresas hacia los segmentos etarios más jóvenes.

Alternativas de adaptación y políticas públicas

Ante este panorama, la institución financiera subraya la importancia de implementar herramientas de adaptación basadas en la ampliación de la fuerza laboral disponible, la optimización de los niveles de productividad y la modernización institucional. Si bien la llegada de población migrante, la extensión de la vida activa laboral y la mayor incorporación femenina al mercado de trabajo ofrecen cierto desahogo, la capacidad de maniobra varía notablemente entre regiones.

Como ejemplo, la experiencia de Japón demuestra que la automatización industrial, el incremento de la participación laboral femenina, la prolongación de la etapa productiva y el recurso a la fuerza laboral externa han funcionado como amortiguadores parciales ante el retroceso demográfico. No obstante, las proyecciones indican que sostener estos niveles será cada vez más complejo conforme se retire la masa de trabajadores de mayor edad.

Los incentivos monetarios directos, los alivios fiscales, los subsidios habitacionales y las licencias parentales aplicados por diversos gobiernos con el fin de estimular la natalidad no han demostrado una efectividad sostenida. Para Moody’s, estas políticas pueden complementar las estrategias de adaptación, pero resultan insuficientes para revertir las tendencias demográficas subyacentes, lo que otorga a la productividad un papel absolutamente determinante en el futuro económico global.