Pampa Energía ajusta su estrategia petrolera y blinda sus finanzas ante el calendario electoral de 2027
La compañía energética liderada por Marcelo Mindlin implementó un cambio drástico en su metodología de cobertura frente a la volatilidad del crudo. Esta decisión llega después de que los instrumentos financieros utilizados para proteger sus ingresos terminaran por limitar de forma considerable los beneficios derivados del incremento en el valor internacional del petróleo.
Paralelamente, la organización del sector energético se encuentra acelerando la obtención de recursos monetarios frescos. El objetivo principal consiste en garantizar el capital indispensable para sostener su ambicioso plan de obras antes de la llegada de los comicios presidenciales programados para el año 2027. Estas revelaciones se divulgaron durante un encuentro con inversores, el cual tuvo lugar tras dar a conocer los balances financieros del tercer trimestre, periodo en el cual reportó un EBITDA ajustado de US$398 millones, marcando un incremento interanual del 23%.
El impacto de las coberturas y el nuevo enfoque para el crudo
Durante el periodo analizado, la firma experimentó un valor de retribución efectivo de US$55,7 por barril, cifra calculada tras aplicar las deducciones correspondientes a los seguros financieros, los tributos a la exportación y diversos descuentos comerciales. Sin la intervención de dichos mecanismos de protección, el precio real percibido habría escalado hasta los US$84 por barril.
Dicha brecha económica significó una pérdida potencial de aproximadamente US$60 millones en entradas de dinero que la corporación habría sumado de no haber adquirido tales instrumentos de resguardo. Si bien estos mecanismos de cobertura mitigan los riesgos ante caídas abruptas del mercado, también restringen la posibilidad de captar ganancias extraordinarias cuando las cotizaciones superan las estimaciones iniciales.
Al ser consultado sobre los pasos a seguir en materia comercial, el máximo responsable ejecutivo de la organización, Gustavo Mariani, reconoció que la corporación modificará su política de gestión de riesgos:
“Definitivamente vamos a mantener una estrategia de cobertura. Lo que aprendimos es que no debemos ser tan agresivos como lo fuimos el año pasado”, afirmó.
El directivo detalló que la empresa había asegurado la totalidad de la extracción prevista para el ejercicio en curso, pero el volumen final obtenido quedó por debajo de las proyecciones iniciales debido a diversos factores operativos.
“Este año, lamentablemente, cubrimos toda la producción esperada y, por distintas razones, la producción terminó siendo algo menor de lo previsto”, señaló.
Como consecuencia directa de este escenario, la compañía comenzó a trasladar los contratos excedentes hacia el próximo ciclo comercial ajustándolos a las condiciones vigentes. Asimismo, Mariani adelantó que las futuras protecciones financieras ya no superarán el 50% de la producción proyectada, buscando equilibrar la seguridad ante bajas de precios con una mayor participación en posibles repuntes del mercado.
Blindaje financiero y anticipación frente al escenario electoral
En el plano financiero, la directiva optó por adelantar emisiones de deuda corporativa con el propósito de acumular liquidez suficiente. Esta medida busca evitar las posibles turbulencias económicas que suelen manifestarse en los mercados durante los ciclos electorales en Argentina.
El director financiero de la entidad, Adolfo Zuberbühler, indicó que la planificación responde a tres propósitos fundamentales: garantizar los fondos destinados a proyectos, minimizar las contingencias políticas y adelantarse a la disputa por capitales con otras empresas del sector.
“Queremos avanzar con nuestro plan de inversiones y asegurar todas las necesidades financieras este año”, sostuvo, añadiendo además: “Queremos evitar, si es posible, cualquier turbulencia en el mercado el próximo año, dado que es un año electoral”.
El ejecutivo también alertó acerca de la fuerte presión sobre el crédito que ejercerán las iniciativas amparadas bajo el marco del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones. Según explicó, la escasez de recursos líquidos generará una alta competencia entre las corporaciones que buscan fondeo para sus desarrollos.
Dentro de los compromisos monetarios más significativos se destaca Fértil Pampa, una iniciativa enfocada en la fabricación de urea que demanda desembolsos por US$2.700 millones. La gerencia proyecta cerrar el esquema de financiamiento antes de concluir el año, mientras alista colocaciones estimadas entre US$600 millones y US$700 millones para el transcurso de 2027.
Por otra parte, la explotación en el yacimiento no convencional de Vaca Muerta continúa su marcha firme. Las estimaciones apuntan a cerrar el ciclo anual con un caudal de 28.000 barriles diarios, con la meta de trepar hasta los 40.000 barriles diarios hacia el cierre del año próximo, respaldado por un presupuesto de erogaciones cercano a los US$400 millones.
