Panorama macroeconómico nacional rumbo al año 2027
El horizonte económico de Colombia para 2027 estará marcado por retos estructurales significativos, entre los que destacan las secuelas del sismo ocurrido en agosto, el desarrollo del Fenómeno de El Niño y la inminente ejecución de un ajuste fiscal. Ante este escenario, los principales analistas del mercado financiero coinciden en que el Producto Interno Bruto (PIB) experimentará una desaceleración, ubicando su crecimiento proyectado en un rango de entre el 1,8% y el 2,6%, mientras que el costo de vida continuará por encima de la meta establecida.
Las previsiones más recientes de diversas entidades financieras reflejan un clima de cautela. Por su parte, la Guía 2027 del Grupo Cibest ajustó a la baja su pronóstico de crecimiento económico para el próximo periodo, pasándolo de 2,6% a 2,4%. La institución argumenta que este comportamiento responde a la pugna entre fuerzas contrapuestas dentro de la economía.
Entre los factores que impulsan favorablemente la actividad se encuentran las mejores señales para la inversión, que aportan 0,3 puntos porcentuales, sumadas a las labores de reconstrucción posterior al terremoto, que representan 0,2 puntos porcentuales adicionales. En contraparte, los elementos que restan dinamismo son la política monetaria restrictiva, con un impacto negativo de -0,3 puntos porcentuales, y el ajuste fiscal, que resta -0,5 puntos porcentuales.
Adicionalmente, el consumo privado continuará fungiendo como un pilar fundamental, aunque moderará su ritmo de expansión de 2,7% a 2,2% debido a factores como el encarecimiento de los bienes, las tasas de interés elevadas y un repunte en los índices de desempleo.
Comportamiento de la inflación y decisiones monetarias
En materia de precios, las proyecciones indican que el Fenómeno de El Niño elevará la inflación hasta el 6,7% al cierre de 2026, para luego disminuir moderadamente hasta el 5,5% al concluir 2027, promediando un 6,5% anual. Asimismo, se advierte que el indicador inflacionario podría rebasar el 7% durante la primera mitad de 2027, lo que mantendría los tipos de interés en un nivel de 12% hasta el mes de septiembre. Bajo estas estimaciones, la convergencia hacia la meta inflacionaria del Banco de la República se alcanzaría recién en el año 2029.
Por el lado de las finanzas públicas, se calcula un déficit fiscal equivalente al 7,9% del PIB para 2027. En cuanto a la reducción del gasto estatal, las estimaciones del sector privado apuntan a un recorte cercano a los 30 billones de pesos, equivalentes al 1,5% del PIB, una cifra menor a los 45 billones de pesos que inicialmente plantea el Gobierno nacional.
Discrepancias entre las entidades financieras del mercado
El resto de las instituciones del sistema financiero local mantienen posturas divididas respecto al ritmo exacto que tomará la economía. El Banco de Bogotá sitúa su pronóstico de crecimiento en 2,1% para 2027, fundamentado en la fatiga del gasto privado y el reajuste fiscal, aunque su modelo preliminar no contempla los efectos del sismo. En una línea más conservadora, Corficolombiana proyecta un incremento del 1,8% para dicho año.
César Pabón, director de Investigaciones Económicas de Corficolombiana, explicó que entre el 60% y el 70% del repunte observado en el segundo trimestre, que llegó al 3,5%, se originó en el gasto gubernamental, un estímulo que ahora deberá restringirse obligatoriamente.
En contraste, otras entidades incorporan un peso mayor a las labores de infraestructura y edificación. Davivienda estima un crecimiento del 2,3% con un beneficio neto de 0,25 puntos porcentuales derivado de la reconstrucción, mientras que el Banco de Occidente elevó su pronóstico de 2,4% a 2,6% por el mismo motivo. Organismos internacionales como Oxford Economics mantienen su expectativa fija en el 2,5%.
En cuanto a las presiones inflacionarias y su vínculo con las condiciones climáticas, las proyecciones varían según la duración estimada de El Niño. ANIF elevó su previsión para el cierre de este año al 6,6% y calcula que los efectos anómalos podrían impulsar el indicador hasta el 7,3%, recordando que los eventos climáticos intensos suelen prolongarse por un promedio de 18 meses.
Pese a la diversidad de los modelos analíticos, existe un consenso generalizado en que la restricción fiscal, sumada a los costos elevados del crédito y a las presiones de oferta provenientes del sector energético y climático, continuarán limitando el consumo interno. No obstante, el flujo de recursos destinado a la recuperación de las zonas afectadas y una eventual reactivación de la inversión privada podrían constituir los cimientos para consolidar una senda de expansión más robusta en el mediano plazo.
