Suman meses de incumplimiento en la meta inflacionaria del Banco de México
El Banco de México enfrenta cuestionamientos profundos sobre el cumplimiento de su mandato constitucional prioritario, el cual consiste en procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional. Desde el año 2003, la institución ha traducido este compromiso en una meta anual específica fijada en 3 por ciento.
Un prolongado periodo fuera de la meta oficial
Si se analiza el desempeño económico de la presente década, el crecimiento de los precios acumula una trayectoria persistentemente superior a dicha referencia desde junio de 2020, registrando un promedio de 5.2 por ciento. Esto significa que la institución monetaria ha cumplido 75 meses consecutivos en falta respecto a su objetivo central hasta agosto de 2026.
En el terreno operativo, el intervalo de variabilidad de más y menos un punto porcentual, concebido originalmente en 2002, ha terminado por generar confusión en la opinión pública. Diversos especialistas lo denominan erróneamente como rango objetivo, mientras que el banco central suele mostrar complacencia cada vez que el indicador desciende de forma transitoria por debajo del 4 por ciento. No obstante, aun bajo esa amplia tolerancia, la inflación se ha situado durante 54 meses por encima del límite superior de dicho margen.
Estancamiento de los precios y presiones en servicios
El panorama se complejiza ante la ausencia de señales claras que indiquen una convergencia firme hacia la meta establecida. A pesar de la moderación frente a los picos registrados en 2022, el indicador general se ha mantenido estancado alrededor del 4 por ciento durante los últimos veinticuatro meses, mientras que el sector de servicios sostiene un promedio elevado de 4.6 por ciento.
Esta persistencia en los costos de los servicios pone en entredicho el diagnóstico oficial de que el país carece de presiones por el lado de la demanda, un argumento reiterado por la autoridad monetaria. Dicha tendencia inflacionaria podría estar vinculada, además, con las políticas recientes en materia de salarios mínimos implementadas desde el ámbito gubernamental.
Por otra parte, la moderación observada entre junio y agosto de 2026 obedeció fundamentalmente a variaciones en el componente no subyacente, caracterizado por una alta volatilidad en los productos agropecuarios y energéticos, lo que implica que dicha baja podría revertirse con rapidez.
Decisiones de política monetaria y el factor externo
Frente a este escenario inflacionario complejo, la Junta de Gobierno del organismo autónomo optó por mantener sin cambios el objetivo de la tasa de referencia en 6.50 por ciento, un nivel conservado desde la sesión celebrada en mayo pasado.
Un cambio significativo en la comunicación institucional durante la reunión de septiembre de 2026 radicó en el abandono de su habitual guía futura predeterminada, la cual utilizaba de manera constante desde mediados de 2024. En esta ocasión, la autoridad optó por la flexibilidad para conservar margen de maniobra en sus próximas decisiones.
Analistas señalan que esta nueva postura responde de manera indirecta a los movimientos de endurecimiento monetario iniciados por la Reserva Federal de Estados Unidos semanas atrás. Aunque el comunicado oficial intentó marcar distancia al señalar que ambas economías transitan por etapas cíclicas distintas, la influencia de los mercados internacionales continúa pesando fuertemente en las expectativas locales.
Desafíos de credibilidad y credibilidad de mercado
El reto principal radica en la capacidad del banco central para alinear las expectativas inflacionarias de los mercados y los analistas privados, las cuales se mantienen persistentemente por encima de la meta oficial para cualquier plazo. Esta brecha refleja problemas de credibilidad que la institución financiera tendrá que evaluar mediante un ejercicio profundo de autocrítica si desea recuperar la eficacia de sus herramientas monetarias.
