Expectativas divididas frente a la política monetaria
A pocos días de que la Junta Directiva del Banco de la República celebre su cónclave de política monetaria, los analistas financieros se encuentran profundamente divididos. El debate central gira en torno a la posibilidad de dejar el interés de referencia anclado en el 12% o aplicar un incremento mínimo de 25 puntos básicos para contener las presiones inflacionarias que afectan a la economía nacional.
Cesar Pabón, director de Investigaciones Económicas de Corficolombiana, le dijo a Bloomberg Línea que prevé un incremento de 50 puntos básicos que llevaría la tasa a 12,5%.
El especialista fundamenta su pronóstico en el comportamiento del costo de vida, el cual se sitúa en un 6,24% frente al 5,1% registrado al cierre del ejercicio previo. A esto se suman unas expectativas que superan el objetivo institucional, un consumo interno que mantiene cierto dinamismo y las amenazas sobre la oferta derivadas del Fenómeno de El Niño.
Para Pabón, “un mayor endurecimiento monetario contribuiría a contener estos riesgos”, además de sentar las bases para que la inflación retome la senda de convergencia hacia la meta a partir de 2027.
Radiografía de las proyecciones y división en la junta
De acuerdo con los datos recopilados por la Encuesta ANIF correspondiente al mes de septiembre, la gran mayoría de las entidades consultadas prefiere la cautela. Exactamente, 16 de las 22 instituciones participantes —lo que representa un 72,7%— apuestan por conservar el tipo de interés en el 12% actual. Por el contrario, un 18,2% (cuatro entidades) pronostica un repunte de 50 puntos básicos, mientras que un 9,1% restante (dos instituciones) visualiza un ajuste más moderado de 25 puntos básicos.
El sondeo también vislumbra un escenario de votación fragmentado al interior del máximo órgano monetario. En caso de que se opte por la estabilidad de la tasa, los observadores anticipan posibles disensos de miembros como Mauricio Villamizar, Leonardo Villar y Bibiana Taboada. Si la decisión se inclina hacia el incremento, las posturas contrarias podrían provenir de consejeros como César Giraldo y Laura Moisá.
Por su parte, Luis Fernando Mejía, CEO de Lumen Economic Intelligence, señaló a Bloomberg Línea que espera un aumento de 25 puntos básicos. Según el experto, tanto la inflación total como la básica continúan al alza, lo que refuerza la necesidad de una postura monetaria restrictiva.
Adicionalmente, el directivo apuntó que las recientes medidas adoptadas por la Reserva Federal otorgan un margen operativo favorable al emisor colombiano sin acarrear efectos nocivos sobre la cotización del peso frente al dólar. En una línea similar, José Ignacio López, presidente de ANIF, se decanta por mantener el tipo inalterado en lo inmediato, aunque no descarta ajustes posteriores de 25 puntos básicos en los encuentros venideros.
Presiones inflacionarias y panorama macroeconómico
El comportamiento de los precios al consumidor continúa mostrando resistencia a la baja. La variación anual registrada en agosto se ubicó en el 6,24%, con un incremento mensual del 0,39%, cifras que superan en 224 puntos básicos el techo fijado por la autoridad monetaria. Los sectores de servicios y alimentos agrupan el 73% de dicha carestía, mientras que los indicadores que suprimen los rubros más volátiles también reflejan una propagación generalizada del fenómeno inflacionario.
Las proyecciones del mercado tampoco ofrecen señales inmediatas de alivio. La mediana correspondiente al cierre del año proyecta un indicador del 6,9%, superior al 6,7% estimado previamente, situando el pronóstico para periodos posteriores todavía lejos del objetivo formal. En contraste, la actividad productiva da muestras de desaceleración, reflejada en el Indicador de Seguimiento a la Economía, cuyo repunte anual fue de apenas 1,1% en julio frente al 4,9% del ciclo precedente.
En el ámbito externo, las principales economías globales continúan endureciendo sus posturas. La Reserva Federal incrementó su tipo de interés hasta un rango del 3,75%-4,00%, al tiempo que el Banco Central Europeo elevó sus referencias al 2,5%, decisiones que alimentan los argumentos de los analistas locales partidarios de mantener una política monetaria estrictamente cautelosa.
