El traspié legislativo del oficialismo con los instrumentos financieros
El equipo económico liderado por el presidente Javier Milei dio marcha atrás con una de las propuestas más controversiales incluidas en la reciente Ley de Competitividad Financiera enviada al Congreso. La iniciativa original contemplaba aplicar una alícuota del 15% en concepto del impuesto a las Ganancias sobre las operaciones de compraventa de los Certificados de Depósito Argentinos (Cedears), una medida que desató un fuerte revuelo entre los inversores y especialistas bursátiles de la plaza local.
Ante la ola de cuestionamientos y el malestar generalizado en el sector financiero, desde el Palacio de Hacienda salieron a calmar las aguas rápidamente para confirmar que el apartado impositivo será suprimido del texto legislativo. “Quedó de un borrador viejo. Se va a retirar”, sentenció públicamente Felipe Núñez, asesor directo del ministro de Economía, Luis Caputo, a través de sus plataformas digitales.
Alan querido, quedó de un borrador viejo. Se va a retirar! https://t.co/DUTL7Drs4K
— Felipe Núñez 🦅 (@Felii_N) November 3, 2026
Los detalles de un proyecto que buscaba cerrar supuestas fisuras fiscales
El ambicioso paquete normativo ingresó formalmente a la Cámara de Diputados bajo las firmas del jefe de Gabinete, Diego Santilli, junto a los ministros Luis Caputo (Economía), Federico Sturzenegger (Desregulación) y Alejandra Monteoliva (Seguridad). Este movimiento normativo se conoció de manera casi simultánea a los anuncios de alivio fiscal orientados a las pequeñas y medianas empresas realizados por el titular del Palacio de Hacienda en un cónclave de la Unión Industrial Argentina (UIA).
En su redacción original, la normativa argumentaba que gravar estos instrumentos respondía a la necesidad de implementar “una corrección sistémica indispensable para preservar la integridad de la base imponible y evitar el arbitraje regulatorio”. Según la perspectiva oficial de ese momento, la regulación vigente permitía un bache legal donde los ahorristas utilizaban los Cedears —que son activos extranjeros cotizando en pesos en la bolsa local— para eludir cargas tributarias equiparables a las de tenencias directas en el exterior.
El texto añadía que el mecanismo propuesto buscaba restablecer la equidad horizontal mediante un principio de transparencia fiscal, asegurando que las decisiones de inversión respondieran estrictamente a fundamentos económicos y no a ventajas de carácter impositivo. Sin embargo, este razonamiento técnico no logró convencer a los actores del mercado, quienes advirtieron sobre los efectos contraproducentes que la medida habría desencadenado en la plaza bursátil argentina.
Rechazo rotundo de analistas y referentes del sector bursátil
La reacción de la comunidad financiera no se hizo esperar. Diversos operadores y figuras vinculadas al liberalismo manifestaron su descontento en las redes sociales. Entre ellos se destacó Ramiro Marra, director de Bull Market Brokers y exlegislador porteño, quien ironizó sobre la directiva oficial con un mensaje tajante sobre su salida previa del espacio político: “Si era para hacer esto, por suerte me echaron…”.
IMPUESTO A LA RENTA FINANCIERA A TRAVES DE LOS CEDEARS
Si era para hacer esto, por suerte me echaron… pic.twitter.com/6IaQCAnREZ
— Ramiro Marra (@RAMIROMARRA) November 3, 2026
Por su parte, Franco Tealdi, managing partner de IEB Córdoba, profundizó sobre la inviabilidad técnica y económica de la propuesta en una entrevista exclusiva. El especialista advirtió que lejos de generar incentivos virtuosos, la carga tributaria habría propiciado la fuga de capitales hacia jurisdicciones extranjeras. “Si tenés la misma presión fiscal en un activo doméstico que en un activo exterior, te vas al activo exterior”, alertó el ejecutivo durante el diálogo.
Asimismo, el referente del mercado de capitales calificó la ejecución de la medida como un procedimiento impracticable para el Estado al intentar fiscalizar a pequeños ahorristas, y recordó que la plaza local atraviesa un momento delicado tras otras restricciones previas. “En un mercado de capitales que es raquítico, con esto le seguís dando golpes de gracia”, concluyó Tealdi al cuestionar la oportunidad de este tipo de iniciativas normativas.
