El impulso de Vaca Muerta dispara las emisiones corporativas de deuda a niveles históricos en septiembre
El mercado de capitales argentino experimentó un mes excepcional durante septiembre, impulsado de manera categórica por el sector hidrocarburífero. De acuerdo con el último relevamiento elaborado por la consultora PwC, las principales empresas energéticas del país concentraron más del 75% de las emisiones totales de deuda corporativa, consolidando una tendencia de fuerte dinamismo en las colocaciones de obligaciones negociables.
En conjunto, las firmas involucradas lograron captar US$2.050 millones a través de diversas operaciones en el plano internacional, sobre un volumen global de US$2.722 millones registrado por el conjunto del empresariado argentino. Este desempeño permitió alcanzar el segundo mayor registro mensual desde el año 2015, quedando únicamente por detrás de noviembre de 2025, periodo en el cual las colocaciones totales ascendieron a US$2.954 millones, calculadas al tipo de cambio contado con liquidación.
Lo llamativo del periodo fue que esta intensa actividad financiera se desarrolló a contramano de la volatilidad macroeconómica local, operando en un contexto donde el riesgo país mostró un incremento al pasar de 512 a 607 puntos básicos a lo largo del mes.
Protagonismo absoluto de las grandes energéticas
El grueso de los fondos obtenidos en el mercado internacional provino de tres gigantes de la industria petrolera, con operaciones de gran envergadura que captaron la atención de los inversores globales.
La operación más destacada estuvo a cargo de YPF, que concretó la emisión de su obligación negociable Clase LXIV por un total de US$1.200 millones. Este instrumento financiero fue pactado a un plazo de nueve años y ofrece una tasa nominal anual del 7,85%. Dicha colocación se transformó en la segunda más importante para la compañía estatal y para el mercado argentino en general desde 2015, superada únicamente por los US$1.500 millones emitidos en abril de aquel año.
Por su parte, Tecpetrol avanzó con la colocación de US$450 millones mediante una ampliación de su ON Clase 10, estructurada bajo las normativas legales de Nueva York y con una tasa de corte fijada en el 7,25%. En la misma línea, Vista Energy Argentina logró captar US$400 millones por medio de una ampliación de su Clase XXXI, operando también bajo legislación estadounidense y ofreciendo una rentabilidad del 7,95%.
PwC remarcó que, a pesar de la suba registrada en el riesgo país durante los últimos sesenta días, los canales de financiamiento externo se mantuvieron sumamente sólidos para el sector energético. Al respecto, un reporte de la firma subrayó: “Las tasas de colocación de estas emisiones experimentaron una compresión significativa y se encuentran en niveles mínimos de la actual gestión, en torno al promedio del 7,7% TNA”.
Actividad general y participación de las pymes
Más allá de las grandes transacciones en moneda extranjera, el ecosistema de deuda corporativa mostró una gran vitalidad operativa. Durante el transcurso del mes se instrumentaron un total de 42 emisiones de obligaciones negociables, configurando la tercera marca histórica más alta según la serie estadística de la consultora, por debajo de las 49 operaciones de octubre de 2024 y las 47 de agosto de ese mismo año.
El crecimiento del mercado también encontró un motor relevante en el segmento de las pequeñas y medianas empresas. Las colocaciones amparadas bajo el régimen de ON PYME CNV Garantizada treparon hasta las 15 operaciones, marcando el nivel más alto de los últimos dos años y movilizando un equivalente de ARS$41.725 millones.
En lo que respecta a los costos de endeudamiento, el panorama mostró comportamientos mixtos según la moneda. La tasa promedio de interés para las emisiones en pesos bajo el régimen general experimentó una baja al situarse en el 28,5% nominal anual, por debajo del 29,3% anotado en agosto. En contraposición, el rendimiento promedio exigido para los instrumentos denominados en dólares registró un incremento, pasando del 5,1% al 6,1%.
De cara al corto y mediano plazo, las perspectivas de los especialistas se mantienen optimistas. Desde PwC evaluaron que existen condiciones estructurales favorables para la continuidad de este dinamismo, destacando que la combinación de tasas relativamente moderadas en la deuda en dólares y los esquemas de apoyo al financiamiento pyme seguirán estimulando la emisión de instrumentos tanto en plazas locales como internacionales.
