El mercado reacciona con euforia a la primera vuelta
Los mercados financieros de Brasil registraron una jornada de marcada euforia después de que los resultados de la primera vuelta electoral sorprendieran a los analistas y colocaran a Flávio Bolsonaro con una ventaja inicial frente a su contrincante. Los activos negociados en el plano internacional y las principales referencias locales experimentaron un dinamismo inusual, mientras los inversores ajustan sus carteras de cara a las próximas tres semanas previas al balotaje.
El impacto más inmediato se reflejó en el mercado cambiario. En las primeras operaciones de la jornada, el billete verde sufrió un retroceso del 4,20%, situándose en los BRL$4,99 por unidad, lo que representa la mayor caída diaria para la divisa estadounidense desde el año 2022.
Por su parte, en la plaza bursátil de Nueva York, el fondo cotizado iShares MSCI Brazil (EWZ) reaccionó con un repunte del 14,04%. En el ámbito doméstico, el índice de referencia Ibovespa abrió la sesión con un avance del 7,46%, escalando hasta los 206.439,63 puntos y firmando su mayor incremento porcentual diario desde 2020.
Davison Santana, estratega de tasas y divisas para América Latina en Bloomberg Intelligence, había pronosticado una sacudida profunda en los instrumentos financieros del país sudamericano ante este escenario electoral, señalando que las tasas de interés de largo plazo podrían experimentar contracciones de entre 30 y 60 puntos básicos.
En las urnas, Bolsonaro cosechó el 47,03% de los sufragios, superando al 45,16% obtenido por Luiz Inácio Lula da Silva. Al respecto, Diego Barnuevo, analista senior de Mercados de Ebury, señaló que “la sorpresa de la primera vuelta debería traducirse inicialmente en una reacción positiva de los activos brasileños, incluido el real, apoyados por las expectativas de una consolidación fiscal más agresiva y de un modelo de crecimiento más sostenible bajo una eventual presidencia de Bolsonaro”.
La disciplina fiscal bajo la lupa de los inversores
Pese al entusiasmo inicial de los operadores, los expertos advierten que la sostenibilidad de este optimismo dependerá estrictamente de la evolución de las cuentas públicas. Actualmente, la deuda gubernamental sobrepasa el 82% del PIB con una tendencia al alza, un factor que mantiene cautelosos a los analistas pese al programa de privatizaciones y recortes propuesto por el candidato.
Elisa Machado, socia y economista jefe de KAT Investimentos, explicó que “el punto central no es el nombre del candidato, sino la probabilidad de un cambio en la trayectoria fiscal. Cuando aumenta, la prima de riesgo incorporada en los tipos largos tiende a ceder, lo que ayuda al real y a los activos domésticos”. No obstante, la especialista advirtió que gran parte de estas ganancias iniciales podrían diluirse si los sondeos para la segunda vuelta programada para el 25 de octubre vuelven a acortar la brecha entre los candidatos.
En el plano legislativo, figuras del análisis político como Rafael Ch, de Signum Global, resaltan que la configuración parlamentaria que resulte del proceso será vital. Un Congreso con fuerte presencia de la centroderecha podría facilitar la aprobación de las reformas estructurales necesarias para materializar una agenda económica sólida a partir del año 2027.
A pesar de las perspectivas favorables, Barnuevo insiste en que las propuestas económicas presentadas hasta la fecha mantienen un carácter general y que “los anuncios fiscales han sido hasta ahora notablemente vagos. Cualquier decepción en este terreno podría acortar rápidamente el periodo de luna de miel del real”.
Oportunidades en renta variable y sectores clave
La reacción en la bolsa brasileña también abre el debate sobre qué sectores capitalizarán de mejor manera este contexto político. Desde el Citi, el analista Andre Mazini apuntó que Brasil continúa consolidándose como el mercado preferido de la región, destacando que un cambio de administración favorable a los mercados reduciría las primas de riesgo y generaría un entorno propicio para las compañías locales.
“Brasil sigue siendo nuestro mercado preferido en América Latina; un gobierno más favorable al mercado aumentaría la convicción en esa visión constructiva, respaldando primas de riesgo más bajas, menores tasas de largo plazo y un contexto más sólido para las acciones brasileñas”, indicó Mazini.
En esa misma línea, Ronaldo Guimarães, socio de KAT Investimentos, detalló que el impulso alcista debería concentrarse con mayor fuerza en aquellas industrias altamente sensibles al costo del dinero. Entre los segmentos más beneficiados figuran el comercio minorista, el sector de la construcción, el sistema bancario y las empresas con mayor nivel de apalancamiento, mientras que las firmas estatales se enc camino a mantener una elevada volatilidad paralela a su potencial de revalorización.
Mientras la reacción inicial de los mercados actúa como un barómetro de corto plazo, los inversores ya orientan su atención hacia las próximas encuestas de intención de voto, las alianzas estratégicas que definan los candidatos y la solidez técnica del equipo económico que acompañará la recta final hacia el sillón presidencial.
