El costo del endeudamiento corporativo toca su nivel más bajo en un año
Durante el transcurso de agosto, las corporaciones argentinas lograron acceder al fondeo en moneda estadounidense más económico de los últimos doce meses. De acuerdo con los datos difundidos por PwC Argentina, los instrumentos de deuda conocidos como obligaciones negociables bajo el régimen general se transaron con un rendimiento medio anual del 5,1%, marcando un piso histórico para el período reciente.
Este escenario de tasas reducidas se desarrolló a pesar de un contexto macroeconómico desafiante, caracterizado por un indicador de riesgo país que experimentó repuntes por encima de los 500 puntos básicos, posicionándose finalmente en los 512 puntos al cierre del mes.
El flujo total de operaciones concretadas alcanzó las 41 colocaciones, un volumen que representa el registro mensual más elevado de todo el año móvil. Al convertir las emisiones expresadas en moneda extranjera y unidades UVA según la paridad cambiaria vigente en cada jornada, el volumen agregado llegó a los 1,76 billones de pesos.
Del total de operaciones formalizadas, unas 19 emisiones correspondieron de manera específica al segmento general en dólares, captando recursos por 988,6 millones de dólares a la mencionada tasa promedio del 5,1%.
Entidades financieras y energéticas lideran las menores tasas
Dentro del universo de transacciones en moneda extranjera, varias compañías lograron concretar emisiones con rendimientos ubicados claramente por debajo de la media del mercado. Instituciones del sector bancario como Banco Supervielle, Banco Hipotecario e ICBC Argentina lograron colocar sus instrumentos a un interés del 3,5%, mientras que Banco CMF fijó su tasa en el 4%.
Por su parte, firmas de gran relevancia en el ámbito energético e industrial como YPF Energía Eléctrica, Banco Galicia y la Empresa Provincial de Energía de Córdoba lograron financiarse al 5%. En operaciones con plazos extendidos, actores como Pampa Energía y Profertil concretaron emisiones por 138,4 millones de dólares y 90,4 millones de dólares respectivamente, ambas a una tasa del 5,5%, en sintonía con una reapertura de títulos de YPF por 171,4 millones de dólares.
No obstante, el costo del capital mostró disparidad según el perfil de riesgo y la duración del instrumento. Mientras que operaciones de menor envergadura o plazos más largos exigieron mayores retornos —como el caso de AES Argentina Generación pagando un 6,47% y MSU Green Energy alcanzando el 9,95% con plazos superiores a los seis años—, el apetito inversor se mantuvo firme.
Dinamismo sostenido y cifras récord en el mercado de capitales
El informe sectorial destaca que el incremento en la cantidad de emisiones de agosto, que trepó desde las 32 operaciones registradas en julio, respondió a una estrategia de atomización y mayor frecuencia por parte de los emisoristas locales. Aunque el número de transacciones creció, el monto nominal global se contrajo un 25% en la comparación mensual, desaceleración explicada principalmente por una caída del 34% en el volumen captado mediante obligaciones negociables en dólares frente al mes previo.
A pesar de esta corrección, el apetito financiero continuó activo hacia el tramo final del trimestre. Hacia el mes de septiembre, las colocaciones de deuda corporativa en moneda extranjera fiscalizadas por la Comisión Nacional de Valores superaron con holgura los 1.800 millones de dólares, apuntaladas por grandes operaciones internacionales que incluyeron transacciones históricas de YPF por 1.200 millones de dólares y emisiones de Tecpetrol por 450 millones de dólares, junto a la participación de otras empresas de hidrocarburos y servicios financieros.
