El mercado internacional de materias primas experimenta un momento de alta efervescencia luego de que el metal rojo alcanzara un máximo histórico de US$14.500 por tonelada, lo que equivale a US$6,58 por libra, en la prestigiosa Bolsa de Metales de Londres. Este incremento sin precedentes responde de manera directa a una compleja red de tensiones geopolíticas y cuellos de botella en la cadena de suministro global.
Ante este escenario alcista, especialistas del sector financiero han puesto la lupa sobre los catalizadores que podrían empujar la cotización más allá de la barrera psicológica de los US$15.000 por tonelada. Un reciente informe elaborado por la analista Emanoelle Santos, perteneciente a la plataforma de inversiones XTB, detalla los cuatro pilares fundamentales que definirán el rumbo del mercado a corto y mediano plazo.
Inventarios globales fragmentados y disponibilidad física
Uno de los aspectos más críticos señalados por el análisis es la marcada disparidad en la distribución mundial de las existencias del metal. Según el reporte, “las existencias en Londres se han estabilizado alrededor de 234 mil toneladas, pero más de la mitad está comprometida para retiro, mientras que Shanghái mantiene apenas unas 63 mil toneladas, el menor nivel desde comienzos de 2024”.
Paralelamente, el mercado estadounidense presenta una realidad completamente opuesta. La plaza de COMEX concentra actualmente cerca de 696 mil toneladas, marcando un registro sin precedentes. Para la experta, esta distribución desigual evidencia que, si bien el material existe en el sistema, su accesibilidad real fuera de Estados Unidos es sumamente limitada, un desequilibrio que continúa sosteniendo los precios elevados en las principales plazas internacionales.
La persistencia del fenómeno de backwardation
La estructura de precios en los mercados de futuros también refleja el nerviosismo actual. La denominada backwardation —situación en la cual el costo del metal para entrega inmediata supera al de los contratos pactados a futuro— continúa operando como un síntoma inequívoco de tensión en el plano físico, a pesar de haberse moderado en comparación con los registros extraordinarios observados durante el mes anterior.
Durante agosto, el diferencial entre el valor al contado y el contrato a tres meses llegó a rebasar los US$430 por tonelada, cerrando semanas atrás en las inmediaciones de los US$74. Desde la perspectiva de Santos, en la medida en que esta brecha se conserve o vuelva a expandirse, los compradores seguirán priorizando y sobrevalorando el suministro disponible de forma inmediata, brindando un soporte fundamental a la tendencia alcista.
Restricciones severas en la oferta minera y concentrados
La dinámica de producción en los centros extractivos constituye otro de los motores que podrían mantener los precios en niveles elevados. Las restricciones operativas y los desafíos logísticos han mermado sustancialmente el flujo de materia prima. A modo de ejemplo, la nación chilena experimentó una contracción interanual del 9,4% en su producción durante julio, totalizando 403.424 toneladas debido a factores climáticos adversos y labores de mantenimiento programado.
Esta merma en la extracción ha provocado que la disponibilidad de concentrados caiga a mínimos históricos, llegando incluso a registrar cargos de tratamiento negativos en el mercado spot. Este escenario refleja una competencia feroz entre las fundiciones por asegurar insumos, limitando drásticamente la capacidad de respuesta de la oferta refinada ante eventuales picos de demanda global.
Impacto de las políticas comerciales y aranceles en Estados Unidos
Finalmente, las decisiones geopolíticas y comerciales provenientes de Norteamérica continúan alterando los flujos comerciales tradicionales. La posible extensión de gravámenes al cobre refinado por parte de la administración estadounidense genera incentivos constantes para desviar embarques hacia dicho país, lo que justifica en gran medida el volumen récord acumulado en COMEX y la escasez en otras regiones del planeta.
Mientras semantenga este clima de incertidumbre regulatoria y arancelaria, los traslados transfronterizos de metal seguirán tensionando el equilibrio físico internacional, ejerciendo una presión alcista persistente sobre las cotizaciones globales.
