Aumenta la brecha cambiaria en argentina y crece el costo por fugar divisas al exterior
El mercado financiero argentino registra un movimiento inusual en las últimas jornadas tras observarse una ampliación en la diferencia de precios entre los distintos tipos de cambio bursátiles. La brecha entre el dólar MEP y el dólar contado con liquidación superó las marcas habituales que se habían sostenido a lo largo del año, encendiendo el análisis de los principales operadores de la plaza local.
Mientras que el dólar negociado en la bolsa porteña finalizó la rueda en AR$1.549,42, la variante utilizada para transferir fondos hacia el extranjero se ubicó en los AR$1.630,81. Con estos valores, el costo implícito para dolarizar carteras y girar capitales fuera del país escaló hasta situarse en el 5,2%, rompiendo con el rango tradicional que oscilaba históricamente entre el 3,5% y el 4%.
Nueva dinámica en la demanda de divisas extranjeras
Especialistas del sector financiero explican que ambos tipos de cambio responden a realidades operativas bien diferenciadas. Por un lado, el dólar MEP facilita la adquisición de moneda estadounidense dentro del territorio nacional; por el otro, el contado con liquidación posibilita el posicionamiento de fondos en cuentas internacionales o la repatriación de capitales.
Andrés Azicri, presidente de Vector Investments, señaló que una mayor presión sobre el dólar cable suele interpretarse como un síntoma de que los inversores priorizan mudar sus tenencias fuera del sistema financiero doméstico. No obstante, advirtió que distinguir el origen exacto de esta demanda resulta complejo, ya que las corporaciones también aprovechan este canal para enviar utilidades a sus casas matrices tras el levantamiento paulatino de los controles cambiarios previos.
El directivo remarcó que este comportamiento excede una simple cobertura cambiaria y responde además a una estrategia de reubicación jurisdiccional, un fenómeno que suele intensificarse ante la proximidad de procesos políticos complejos o incertidumbre institucional a mediano plazo.
El impacto de la intervención oficial en la plaza local
Desde otra perspectiva, Matías Fernández, líder de research en Aurum Valores, atribuyó la disparidad a una combinación entre el dinamismo del mercado externo y la contención oficial sobre los activos locales. Según su visión, mientras el tipo de cambio financiero internacional opera con mayor libertad, el MEP y el mercado oficial se mueven condicionados por la administración de liquidez y las normativas vigentes.
En este sentido, un tipo de cambio mayorista estable y un MEP anclado por intervenciones oficiales permiten que la cotización del contado con liquidación avance con mayor solidez, ampliando de este modo la brecha operativa entre ambos instrumentos financieros.
Factores estacionales y estructurales detrás del encarecimiento
Por su parte, Martín De La Fuente, analista de estrategia de Buenos Aires Valores S.A. (BAVSA), calificó el fenómeno como un desequilibrio estructural entre la oferta y la demanda de títulos con liquidación en el exterior, impulsado por carteras sofisticadas y entidades bancarias que buscan una mayor exposición al riesgo internacional.
A este escenario se le añade un contexto estacional desfavorable, marcado por fondos extranjeros que reducen su exposición en los mercados emergentes de cara al cierre de sus balances anuales, sumado a una salida acumulada que supera los US$4.000 millones destinados al pago de dividendos y utilidades corporativas a lo largo del periodo.
Hacia adelante, los analistas advierten que la falta de catalizadores sólidos para reducir la brecha y la proximidad del calendario electoral anticipan un sostenido interés por dolarizar carteras fuera del país, consolidando un costo de salida que amenaza con mantenerse elevado en el corto y mediano plazo.
