El inicio de la temporada de reportes corporativos en el mercado bursátil mexicano revela un escenario financiero marcadamente desigual. Mientras los sectores vinculados a las materias primas y los materiales de construcción se preparan para exhibir sólidos incrementos operativos, las empresas enfocadas en el consumo masivo y las tiendas de autoservicio lidian con complicaciones severas para proteger sus márgenes de ganancia.
Las proyecciones financieras indican que los incrementos en los ingresos operativos no se reflejarán de manera directa en los resultados netos finales de las compañías. Factores como la persistente contracción en el gasto de los hogares, el encarecimiento de la energía, la volatilidad cambiaria y los elevados costos de financiamiento ensanchan la brecha entre los diferentes sectores que componen el mercado accionario local.
Expectativas financieras y comportamiento del mercado
Las proyecciones de distintas casas de bolsa coinciden en que la actividad empresarial mantendrá un tono de cautela. GBM Research anticipa que los ingresos consolidados de las emisoras bajo su seguimiento experimentarán un incremento anual del 4,9% para el tercer trimestre, impulsando el EBITDA en un 10,9%. No obstante, las utilidades netas mostrarán un avance marginal del 1,7%.
Por su parte, las previsiones de Monex para las 35 emisoras que integran la muestra del índice S&P/BMV IPC apuntan a un crecimiento del 4,5% en las ventas, un aumento del 12,4% en el EBITDA y una expansión estimada del 25% en las ganancias globales. Cabe destacar que el principal referencial accionario acumuló un retroceso aproximado del 4,1% durante el tercer trimestre, al pasar de 66.967 puntos en junio a 64.214 enteros al concluir septiembre.
“Nuestro balance es que se trató más de una corrección en valuaciones y un aumento en la percepción de riesgo que de un deterioro generalizado en los fundamentales de las empresas”, dijeron los analistas de GBM.
A esta dinámica se suman factores macroeconómicos e internacionales. Alejandra Vargas, analista bursátil de B×+, explica que el periodo estuvo marcado por episodios de volatilidad vinculados al entorno comercial y al comportamiento de la economía estadounidense, aunque reconoció que las expectativas de menores tasas de interés y los niveles de valuación en ciertas emisoras sirvieron de contrapeso.
“En conjunto, estos elementos resultaron en un desempeño heterogéneo entre emisoras y sectores”, afirmó Vargas.
Minería e infraestructura lideran las proyecciones de crecimiento
El sector minero se perfila como uno de los grandes ganadores del ciclo de reportes, impulsado por la cotización internacional de los metales preciosos y el cobre. Las estimaciones de GBM ubican a Grupo México y a Industrias Peñoles con incrementos anuales en su EBITDA del 36% y 59%, respectivamente.
En el ámbito de la construcción y los materiales, Cemex destaca por sus estrategias de optimización financiera. “En cemento, esperamos resultados positivos para Cemex, apoyados por incrementos de precios, eficiencias operativas y los beneficios de los programas de reestructuración, particularmente en México y Europa”, señaló Alejandra Vargas.
Paralelamente, las firmas de infraestructura y ciertos conglomerados industriales presentan panoramas favorables. Pinfra proyecta un repunte cercano al 27% en su EBITDA, mientras que en el segmento industrial se anticipa una mejora sostenida en la rentabilidad de fabricantes como Alpek y Nemak gracias a mayores niveles de productividad.
El consumo interno y el sector minorista bajo presión
En el extremo opuesto se ubican las empresas de comercio al por menor, las cuales resienten una demanda interna debilitada. Las previsiones de Actinver apuntan a que Walmart de México y Centroamérica (Walmex) registrará un incremento moderado del 2% en sus ventas, pero una contracción del EBITDA estimada en 3%.
Ariel Méndez, analista bursátil de B×+, destacó que será fundamental observar las estrategias comerciales que implementan las cadenas comerciales ante un consumidor que no ha respondido conforme a los pronósticos iniciales planteados al comenzar el año.
Las presiones inflacionarias y de demanda también afectan a corporativos con exposición internacional. En el caso de Becle, propietaria de José Cuervo, Actinver anticipa una caída del 9,7% en los ingresos y del 42,5% en el EBITDA debido al freno en el mercado norteamericano.
Aeropuertos y sector financiero muestran resiliencia
Dentro de la industria aeroportuaria, las proyecciones reflejan un comportamiento mixto condicionado por la moderación en el flujo de pasajeros observada al cierre del trimestre. A pesar de ello, instituciones como Citi estiman incrementos operativos relevantes para grupos como GAP y OMA, impulsados por operaciones clave y conectividad transfronteriza.
Por su parte, el sector financiero mantiene expectativas estables centradas en la expansión de la cartera de crédito. GBM Research calcula que Grupo Financiero Banorte reportará un incremento cercano al 17% en sus utilidades, respaldado por un crecimiento sostenido en los ingresos netos por intereses a pesar de los desafíos vigentes en materia de costos crediticios.
