Divisiones internas en el banco central mexicano
El máximo órgano de decisión del Banco de México se encuentra actualmente dividido respecto a la ruta que debe seguir la tasa de interés de referencia, la cual se mantiene en un nivel del 6.50 por ciento. Mientras una facción dentro de la institución visualiza un escenario propicio para aplicar nuevas bajas al referencial, un sector minoritario exige mantener la guardia en alto debido a los riesgos inflacionarios latentes y el comportamiento de la economía estadounidense.
De acuerdo con las minutas publicadas tras la más reciente reunión de política monetaria, tres de los funcionarios que componen la mesa directiva consideran que existen condiciones idóneas para estudiar una reducción en el costo del dinero. No obstante, dos de sus homólogos se decantan por la prudencia, argumentando que las presiones sobre los precios y el panorama externo sugieren no apresurar movimientos a la baja.
Posturas encontradas ante el panorama inflacionario
Durante el encuentro donde se ratificó por unanimidad la pausa monetaria, los argumentos de los banqueros centrales reflejaron visiones contrastantes sobre el rumbo económico del país. Por un lado, aquellos partidarios de relajar la postura monetaria destacaron el comportamiento favorable en la formación de precios y la fortaleza del proceso desinflacionario, lo que brindaría un margen de maniobra seguro frente a los movimientos externos.
Uno de los miembros señaló que “existen elementos para discutir la conveniencia de realizar un ajuste fino a la baja de la tasa de referencia”, matizando que se trata de una apertura al diálogo más que de una medida decantada. En la acera opuesta, las posturas más restrictivas descartaron por completo un relajamiento inmediato. Incluso, se advirtió sobre la conveniencia de evaluar un acoplamiento al ciclo restrictivo de la Reserva Federal de Estados Unidos para proteger al tipo de cambio de posibles episodios de volatilidad.
Reacción de los mercados y analistas financieros
La revelación de estas deliberaciones tomó por sorpresa a los mercados financieros y a los especialistas económicos, quienes daban por sentado que el nivel actual constituía el término definitivo del ciclo de recortes implementado por la autoridad monetaria.
Janneth Quiroz, directora de análisis económico, cambiario y bursátil de Monex, reconoció que lo expuesto en la minuta tomó por sorpresa tanto a analistas como a inversionistas, porque se atribuyó el nivel de 6.50 por ciento como el fin del ciclo de recortes, pero ahora se abrió la puerta a nuevos ajustes.
“Sorprende, sobre todo considerando, por un lado, la postura relativa del Banco de México respecto a la Fed, pero también, por otro lado, por los niveles de la tasa real ex ante de corto plazo que ya cruzó el rango neutral y con un recorte se empezaría a implementar una política monetaria expansiva”, dijo en entrevista con El Financiero TV.
Por su parte, analistas de instituciones financieras como Banamex y Scotiabank señalaron que, si bien la ventana para un posible ajuste se vislumbra estrecha, no se descarta que hacia el cierre del año se discuta una reducción, siempre y cuando los indicadores inflacionarios de octubre muestren estabilidad y el mercado cambiario mantenga un comportamiento ordenado.
Expectativas sobre el crecimiento económico
En el plano de la actividad productiva, el reporte del banco central indicó que las proyecciones de expansión económica para el presente periodo fiscal registraron correcciones al alza. Diversos miembros de la junta directiva estiman que el Producto Interno Bruto registrará un avance del 1.5 por ciento, sustentado en condiciones continuas de holgura económica, a pesar de que persisten ciertos factores de debilidad en el desempeño general de los sectores productivos nacionales.
