Analistas prevén una pausa táctica en el costo del dinero en Colombia hasta fin de año
El panorama financiero de Colombia se encuentra en un punto de inflexión. De acuerdo con los pronósticos de Corficolombiana, el Banco de la República optaría por dejar sin cambios su tipo de interés de referencia en el nivel de 12,25% durante la reunión prevista para el próximo viernes 30 de octubre. Sin embargo, los expertos advierten que esta tregua en la política monetaria no constituye el punto final en el ciclo de endurecimiento.
La institución financiera señala que el mes de diciembre será el periodo definitivo para esclarecer si las autoridades monetarias se verán obligadas a aplicar un nuevo incremento de por lo menos 25 puntos básicos. Esta posible pausa responde fundamentalmente a una estrategia táctica, impulsada por el visible enfriamiento de la actividad productiva y una cierta moderación en los indicadores de inflación básica.
Factores clave detrás de la inmovilidad temporal
En septiembre, la Junta Directiva sorprendió a los mercados al elevar el costo del dinero en 25 puntos básicos, una medida que contrasta con las estimaciones iniciales de los analistas que pronosticaban estabilidad. Ahora, el escenario macroeconómico muestra elementos que justifican un alto en el camino. Entre ellos destaca que “el deterioro de la actividad económica, la moderación de algunas medidas de inflación básica y la menor presión externa favorecen una pausa”.
Asimismo, los expertos consideran fundamental medir de forma rigurosa las consecuencias que han dejado los ajustes acumulados a lo largo de los últimos meses. Desde la perspectiva de la entidad, la Junta debe “evaluar los efectos acumulados del endurecimiento monetario” antes de comprometerse con nuevas medidas de carácter restrictivo.
La persistencia de la inflación y las metas a mediano plazo
A pesar de los signos de alivio en ciertos sectores, el comportamiento de los precios sigue representando un desafío considerable para las proyecciones económicas. Las cifras oficiales indican que la inflación anual se ubicó en 6,29% al cierre de septiembre. Como consecuencia de este comportamiento, las proyecciones inflacionarias para el cierre de 2026 escalaron hasta el 6,85%, mientras que las estimaciones para 2027 se elevaron al 5,19%.
Por otro lado, las expectativas de los analistas a un horizonte de doce meses se fijaron en el 5,49%. En contraste, los pronósticos calculados a dos años lograron retornar al rango objetivo establecido por la autoridad monetaria al ubicarse en el 3,99%. No obstante, el informe recalca que “el repunte de las expectativas de corto plazo sigue siendo el principal argumento a favor de una nueva alza”.
Desaceleración económica y debilidad en el mercado laboral
El ritmo de la economía nacional ha experimentado una desaceleración notable. Durante el bimestre comprendido entre julio y agosto, la actividad productiva reportó un crecimiento anual de apenas 0,5%, una cifra muy inferior al 3,8% documentado durante idéntico tramo del año previo. Por su parte, el Indicador de Seguimiento a la Economía reflejó una contracción anual del 0,04% en el octavo mes del año, impactado por factores climáticos y el reajuste macroeconómico.
Esta menor dinámica también ha repercutido de forma directa en el empleo. La tasa de desocupación escaló al 9,4% en agosto, superando el 8,6% reportado doce meses atrás, al tiempo que el volumen de personas ocupadas disminuyó un 0,5%. Bajo este escenario, Corficolombiana sostiene que “el exceso de demanda perdió sustento con la contracción del Indicador de seguimiento a la economía (ISE) en agosto”.
Los riesgos latentes para el cierre del año
De cara a las decisiones que se adoptarán en el último mes del año, los analistas advierten que la Junta dispondrá de mayores elementos de juicio sobre el impacto real del fenómeno de El Niño en rubros sensibles como los alimentos y los servicios regulados. Además, la discusión en torno al incremento del salario mínimo para el periodo 2027 añadirá presión inflacionaria.
Frente a este conjunto de incertidumbres, la postura de la entidad se mantiene firme respecto a los próximos movimientos. El documento señala: “Desde Corfi seguimos esperando un incremento de al menos 25 puntos básicos en diciembre”. Dicha determinación quedará sujeta a los registros más recientes sobre el comportamiento de los precios y la estabilidad de las finanzas públicas.
