Los bancos latinoamericanos llegan a 2027 con diferencias amplias en valoración, rentabilidad y crecimiento. Bank of America (BAC) considera que esas brechas hacen de la selección de acciones un factor central para invertir en el sector.
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Brasil ofrece valoraciones atractivas, mientras México combina rentabilidad, capital y expansión del crédito. Perú sobresale por sus perspectivas estructurales, mientras Chile y Colombia exigen mayor selectividad. Argentina conserva potencial, pero con mayor riesgo macroeconómico.
Los dividendos refuerzan esas diferencias. BofA proyecta rendimientos cercanos al 7% para los bancos brasileños, 6% para los mexicanos, 5% para los andinos y 2% para los argentinos.
“La selección de acciones sigue siendo crítica en medio de una amplia dispersión de valoraciones, una mejora de las ganancias y dividendos atractivos”, sostiene BofA en su análisis regional.
Brasil y México: las apuestas de BofA
Los bancos brasileños cotizan, en promedio, a 7,5 veces las ganancias previstas para 2027. BofA estima un crecimiento del beneficio neto de 13%, un ROE de 21%, un rendimiento por dividendo de 7% y un retorno total potencial de 23%.
El ROE mide la rentabilidad que obtiene un banco sobre el capital de sus accionistas, mientras el P/E compara el precio de la acción con sus ganancias.
BofA concentra sus recomendaciones Buy en Itaú Unibanco (ITUB4) y Bradesco (BBDC4). Para Itaú fija un precio objetivo de BRL$51 (US$10,20), con 20% de potencial de apreciación y 7% de rendimiento por dividendo.
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“Creemos que su valoración premium está justificada por su sólido balance, rentabilidad y ejecución de primera clase, incluso en entornos macroeconómicos desafiantes”, afirma BofA sobre Itaú Unibanco.
Bradesco tiene un objetivo de BRL$23 (US$4,60). BofA calcula 28% de potencial de apreciación y un dividendo de 9%, para un retorno total de 36%. Su tesis descansa, entre otros factores, en el potencial de recuperación del banco.
El contraste está en ABC Brasil (ABCB4), Banco do Brasil (BBAS3) y Banrisul (BRSR6), los tres con recomendación Underperform. ABC Brasil tiene un objetivo de BRL$23 (US$4,60) y apenas 3% de retorno total potencial.
Banco do Brasil combina un crecimiento esperado de ganancias de 34% en 2027 con un retorno total potencial de -4%. BofA fija su objetivo en BRL$20 (US$4) y mantiene cautela por la calidad de activos y la cartera agrícola.
Banrisul presenta el menor retorno potencial del grupo brasileño, con -19%. Su precio objetivo es BRL$11 (US$2,20), mientras BofA calcula un rendimiento por dividendo de 8% y un ROE de 10% para 2027.
México presenta una combinación diferente. BofA proyecta para sus bancos un ROE promedio de 20% en 2027, crecimiento de ganancias de 9%, dividendo de 6% y retorno total potencial de 31%. El P/E promedio es de 7,7 veces.
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Gentera (GENTERA*) encabeza las preferencias, con recomendación Buy y 90% de retorno total potencial. Su objetivo es MXN$67 (US$3,62), mientras BofA proyecta un ROE de 25% y un dividendo de 7%.
Banco del Bajío (BBAJIOO) tiene un objetivo de MXN$80 (US$4,32) y 47% de retorno total potencial. Regional (RA) también alcanza 47%, mientras Banorte (GFNORTEO), con objetivo de MXN$243 (US$13,14), llega a 32%.
Inbursa (GFINBURO) es la excepción mexicana, con Underperform. Su objetivo es MXN$44 (US$2,38) y su retorno total potencial alcanza 6%, compuesto por 4% de apreciación y 2% de dividendo. Su ROE esperado para 2027 es 12%.
Perú lidera, pero BofA también selecciona en Chile y Colombia
Los bancos andinos cotizan a un P/E promedio de 10,1 veces para 2027. BofA proyecta crecimiento de ganancias de 12%, ROE de 20%, dividendo de 5% y retorno total potencial de 20%.
“El impulso de Perú parece cada vez más estructural”, sostiene BofA. La firma favorece a Intercorp Financial Services (IFS) y Credicorp (BAP), apoyada en las perspectivas económicas, la baja penetración crediticia y el crecimiento digital.
Intercorp Financial Services tiene recomendación Buy, precio objetivo de US$74 y retorno total potencial de 40%. Credicorp, también Buy, tiene un objetivo de US$467 y potencial total de 29%.
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BofA también asigna Buy a Davivienda Group (PFDAVIGRP), Itaú Chile (ITAUCL) y BCI (BCI). Para los dos primeros, destaca valoraciones poco exigentes y tendencias de rentabilidad en mejora.
Davivienda Group tiene un objetivo de COP$43.518 (US$12,80) y 23% de retorno total potencial. Itaú Chile, con CLP$26.812 (US$31,54), alcanza 17%, mientras BCI presenta 18%.
La postura es más moderada frente a Santander Chile (SAN), Banco de Chile (CHILE) y Cibest (CIB), todos con recomendación Neutral, aunque los tres mantienen retornos totales potenciales positivos.
Santander Chile presenta 17% de retorno total potencial y Banco de Chile, 19%. Este último tiene el P/E más elevado del grupo andino, con 12,5 veces las ganancias proyectadas para 2027.
Cibest ofrece 8% de retorno total potencial, el menor del grupo andino, con 7% explicado por dividendos. BofA proyecta un ROE de 22% en 2027 y fija un precio objetivo de COP$86.617 para la acción local y de US$101 para el ADR.
La valoración es una de las variables detrás de la selectividad. BofA considera que los grandes bancos chilenos presentan las valoraciones más exigentes de la región, mientras los peruanos cuentan con mayores soportes estructurales.
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Argentina: fuertes ganancias, con riesgo macroeconómico
Argentina reúne las mayores tasas de crecimiento esperadas. BofA proyecta que las ganancias de sus bancos aumentarán 92% en promedio durante 2027, con un ROE de 14%, P/E de siete veces y retorno total potencial de 40%.
Banco Macro (BMA) y Grupo Financiero Galicia (GGAL) tienen recomendación Buy. Para Macro, BofA proyecta un crecimiento de ganancias de 136% en 2027 y un retorno total potencial de 47%.
Su precio objetivo es ARS$17.539 para la acción local y US$112 para el ADR. Galicia, por su parte, tiene objetivos de ARS$9.055 para la acción local y US$58 para el ADS, crecimiento de ganancias estimado en 67% y retorno total potencial de 37%.
Supervielle (SUPV) tiene recomendación Neutral, no Underperform. Su objetivo alcanza ARS$3.131 para la acción local y US$10 para el ADS, con 19% de potencial de apreciación y 1% de dividendo, para un retorno total potencial de 20%.
BofA mantiene una visión favorable sobre los bancos argentinos desde la relación entre riesgo y retorno, aunque advierte que su comportamiento seguirá estrechamente ligado a las condiciones económicas y políticas.
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“Los recuerdos de la volatilidad preelectoral experimentada el año pasado siguen frescos y podrían mantener cauteloso el sentimiento de los inversionistas en el corto plazo”, advierte BofA.
Para 2027, las variables cambian según el mercado: tasas y calidad crediticia en Brasil; crecimiento de préstamos y T-MEC en México; reformas y El Niño en Perú; recuperación económica en Chile, y condiciones macroeconómicas y políticas en Argentina.
