Un presupuesto realista pero con ajustes insuficientes
El proyecto presupuestario presentado por la administración de la presidenta Claudia Sheinbaum para el ejercicio fiscal 2027 ha sido evaluado por las principales agencias financieras internacionales. Desde la perspectiva de Fitch Ratings, la propuesta gubernamental se apoya en supuestos macroeconómicos de carácter creíble y realista; sin embargo, la estrategia planteada muestra una contracción del déficit de naturaleza moderada, lo que reabre el debate sobre la capacidad real del país para contener el avance de sus obligaciones financieras a mediano plazo.
La calificadora emitió su valoración oficial sobre el Paquete Económico, reconociendo que el enfoque general busca la estabilización de las cuentas públicas. A pesar de esto, persiste la interrogante técnica acerca de si el ritmo de esta reducción será suficiente para evitar que la deuda soberana continúe expandiéndose en proporción al Producto Interno Bruto, un factor que introduce un elemento de vulnerabilidad para la nota crediticia del territorio mexicano.
Riesgos latentes para el grado de inversión
Actualmente, la deuda soberana de México se mantiene respaldada con el codiciado grado de inversión por parte de las tres agencias globales más influyentes: S&P Global, Moody’s y Fitch Ratings. No obstante, las evaluaciones recientes ubican al país en los peldaños limítrofes previos a la categoría especulativa, especialmente en los registros evaluados por Fitch y Moody’s.
Para que la perspectiva de la calificación recupere un impulso favorable, la calificadora internacional ha señalado la necesidad imperativa de implementar un plan de ordenamiento fiscal capaz de situar los compromisos financieros en una trayectoria netamente decreciente frente a la economía nacional. Esto requiere, según el organismo, un incremento sostenido en la recaudación, la mitigación de los pasivos asociados a empresas estratégicas como Pemex y la reactivación de un entorno propicio para la inversión productiva.
Ante este panorama, la institución financiera emitió una advertencia puntual sobre los escenarios que podrían desencadenar rebajas en la nota soberana:
“Podrían surgir presiones negativas si las autoridades no logran aplicar nuevas medidas de consolidación fiscal, lo que daría lugar a un rápido y continuado aumento de la deuda a medio plazo; si la economía sufre una crisis más grave o prolongada; o si se debilitan la coherencia y la credibilidad de las políticas”, advirtió.
La postura oficial y el ritmo de la disciplina fiscal
En el documento presupuestario original, el Ejecutivo estableció un objetivo de déficit fiscal fijado en el 4,1% del PIB para el cierre de 2026, proyectando una contracción posterior hasta el 3,9% durante 2027. Si bien estas cifras evidencian un esfuerzo de ajuste, se quedan cortas frente a las metas más estrictas planteadas inicialmente en los pre-criterios económicos, reflejando una postura de transición gradual.
Por su parte, la Secretaría de Hacienda defendió este esquema argumentando que un endurecimiento fiscal drástico podría frenar de manera abrupta la actividad económica interna y desincentivar la inversión, lo que a su vez repercutiría negativamente en la recaudación tributaria y en la relación de la deuda respecto al tamaño de la economía.
De acuerdo con las proyecciones financieras oficiales contenidas en el paquete, el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público se elevará del 54% del PIB estimado para el año en curso hasta alcanzar el 55% en 2027, manteniendo una trayectoria ascendente que podría llegar al 56,4% hacia el término de la administración actual en 2030.
Para lograr la estabilización de estas métricas, cálculos externos estiman que se requeriría generar un superávit primario cercano al 2,5% del PIB, mientras que las previsiones oficiales apuntan a un saldo positivo de 0,1% para 2026 y de 0,5% para el año presupuestado.
Medidas de ingresos y perspectivas a futuro
Un aspecto favorable señalado por el análisis financiero es la previsión de crecimiento económico, calculada en un rango de entre el 1,5% y el 2,5%, cifra que se alinea con las expectativas de los analistas privados. Esta estimación ayudaría a mitigar potenciales desvíos en las metas fiscales.
Para financiar sus objetivos, la administración federal ha apostado por endurecer los controles sobre la evasión fiscal y restringir las deducciones empresariales, buscando captar recursos adicionales equivalentes al 0,7% del PIB para el año 2027. Sin embargo, la agencia calificadora advierte que una parte sustancial de estos nuevos ingresos tiene un carácter transitorio.
“Parte de la mejora de los ingresos prevista para 2027 es temporal”, apuntó Fitch. “Es probable que una reforma fiscal estructural cobre importancia en los próximos años para facilitar una mayor consolidación fiscal y, al mismo tiempo, hacer frente a las futuras presiones de gasto sin reducir la inversión”.
