Estrategias de inversión en moneda dura: las recomendaciones de los analistas para septiembre

Frente a un escenario financiero atravesado por la cautela política y un contexto internacional cambiante, los principales operadores del mercado local rediseñan sus estrategias de renta fija. Con el objetivo de maximizar los retornos en moneda dura, las carteras se dividen entre opciones conservadoras que priorizan la estabilidad y alternativas más agresivas que buscan capitalizar una eventual mejora en los indicadores de riesgo país.

La perspectiva y diversificación de Research Mariva

Desde Research Mariva aconsejan que, para aquellos perfiles que prefieren resguardar el capital, lo más prudente es armar un portfolio mixto que combine títulos soberanos, provinciales y corporativos. Esta diversificación busca mitigar riesgos crediticios y asegurar un flujo constante de pagos.

Dentro de los títulos soberanos de corto plazo, la firma resalta el papel del AO27C, cuyo rendimiento se ubica en el 7,8%. Este instrumento cuenta con una duration acotada de aproximadamente 1,1 años y cancelaciones mensuales de cupón a una tasa anual del 6%, lo que garantiza ingresos previsibles en dólares. Al vencer dentro del actual mandato presidencial, se posiciona como una alternativa atractiva para minimizar riesgos de plazo.

Asimismo, en el plano subsoberano, Mariva detecta atractivo en los bonos de la Ciudad de Buenos Aires (BUEAIR 36) y en la nueva colocación de la provincia de Neuquén (NEUQUE 34), los cuales ofrecen retornos estimados de 7,3% y 7,5%, respectivamente.

En contraparte, para los inversores dispuestos a asumir mayores riesgos, la recomendación apunta hacia el Global 2035 (GD35). Este papel rinde cerca del 10% y muestra un importante margen de revalorización si se produce una compresión en los indicadores de riesgo de la deuda nacional.

“La parte larga de la curva soberana se vio afectada durante el último mes por un contexto externo menos favorable y una mayor cautela del mercado frente al escenario político local”, explicaron desde la entidad financiera sobre el incremento del riesgo país por encima de los 500 puntos básicos.

Las alternativas de Grupo SBS

Por su parte, los especialistas de Grupo SBS indican que los actuales niveles de retorno en la renta fija brindan un colchón interesante para inversiones de mediano plazo, aunque advierten que persisten diversos desafíos macroeconómicos.

Dentro de los bonos Globales, la compañía prefiere el tramo largo debido a su convexidad, destacando al GD35 y al GD41 como los vehículos ideales para capturar una convergencia hacia los parámetros de economías emergentes similares.

Para los inversores de perfil moderado o conservador que buscan flujos periódicos, las obligaciones negociables (ON) del sector energético de nivel Tier 1 continúan ofreciendo la mejor ecuación entre riesgo y ganancia. No obstante, advierten que la cotización del petróleo Brent, que operaba como un factor de respaldo, ha mostrado descensos hacia la zona de los US$86, aunque las empresas emisoras de mayor calidad siguen operando con márgenes sumamente rentables.

En cuanto al papel BUENOS 37A de la provincia de Buenos Aires, el bróker lo reserva de forma exclusiva para aquellos actores financieros con alta tolerancia a la volatilidad derivada del riesgo subsoberano.

El rebalanceo de carteras según Facimex Valores

Desde Facimex Valores optaron por modificar la composición de sus carteras mediante una rotación desde los bonos Globales hacia los Bonares, argumentando que las diferencias por legislación se ubican en niveles desproporcionados.

La estructura de sus carteras mantiene una distribución del 25% en activos soberanos, un 40% en provinciales y un 35% en corporativos. Los títulos soberanos se utilizan fundamentalmente para estirar plazos y aprovechar el proceso de normalización financiera, bajo la premisa de que un escenario de mejora crediticia potenciará los retornos del tramo largo.

Bajo esta estrategia, la firma prioriza los papeles AL35 y AE38. Tomando como referencia los valores del dólar MEP, el diferencial de legislación alcanzó picos de 107 puntos básicos para el primero y de 151 puntos básicos para el segundo.

En el segmento corporativo, las preferencias de Facimex se inclinan hacia los instrumentos de Banco Macro (BACGO 2029) y de la petrolera estatal YPF (YMCXO 2031). La decisión responde a que el margen para una compresión adicional en los tramos largos resulta acotado, dado que las valuaciones actuales ya se encuentran en niveles exigentes frente a la deuda corporativa internacional de alto rendimiento.