El mapa de factores cambiarios en la región
Un reciente análisis financiero elaborado por la entidad global Goldman Sachs ha puesto bajo la lupa el comportamiento de las principales divisas de América Latina. Mediante una evaluación integral de 26 monedas a nivel global utilizando siete variables fundamentales —que incluyen desde el rendimiento financiero hasta la exposición a materias primas y deuda soberana—, los expertos examinaron qué combinaciones ofrecen mejores ventajas frente a diversos escenarios macroeconómicos internacionales.
Los datos obtenidos no reflejan porcentajes directos de ganancias, sino ponderaciones específicas asignadas a cada divisa dentro de cada categoría estudiada. De este modo, los resultados muestran marcadas divergencias entre los países de la región, destacando principalmente el desempeño financiero de Colombia y Brasil en comparación con el resto de sus pares latinoamericanos.
Rendimiento financiero y su relación con la volatilidad
El indicador de carry evalúa de manera simplificada la ganancia potencial derivada de las diferencias en las tasas de interés al posicionarse en una moneda frente a otra. No obstante, las divisas que ofrecen mayores retornos suelen exhibir una mayor fragilidad cuando la incertidumbre global se incrementa y los mercados adoptan posturas de precaución.
En este apartado, Colombia lidera la región con un puntaje de 28,7, seguida muy de cerca por Brasil con 26,5. Por su parte, el peso mexicano registra 9,2, el sol peruano se sitúa en 3,1 y el peso chileno presenta un valor negativo de -2,2. Al analizar la sensibilidad frente al mercado accionario, Chile encabeza este rubro con 14,5, mientras que Brasil anota 9,8.
Stuart Jenkins, especialista de la institución financiera, explicó al respecto que “suele haber monedas que son ‘excepciones a las reglas’ y que van contra la corriente de estas correlaciones y, en términos prácticos, estas suelen producir las oportunidades de cobertura y negociación más interesantes para los mercados de divisas”.
Al cruzar estas variables para medir la protección ante episodios adversos, Colombia alcanza una puntuación combinada de 22,9 y Brasil llega a 16,3, posicionándose por encima de Perú con 6,6, México con 0,7 y Chile que cae hasta los -16,4.
El rol diferenciador de los metales y la deuda pública
Mientras algunas naciones priorizan la rentabilidad, otras economías fundamentan su estabilidad cambiaria en factores estructurales muy distintos. El caso peruano resalta por registrar una menor sensibilidad ante los movimientos accionarios, situándose en -3,7, además de contar con un puntaje favorable de 13,8 en el indicador de deuda pública debido a sus menores proporciones de pasivos respecto al producto interno bruto.
Asimismo, el sol peruano destaca notablemente en el sector de materias primas con un peso de 24,7, muy cerca del registro chileno de 25,2. Estas cifras reflejan una sólida vinculación con las exportaciones netas de recursos minerales, consolidando un perfil donde la estabilidad ante choques externos y los commodities priman sobre el rendimiento financiero tradicional.
En contraste, Chile combina una alta exposición a los metales con un rendimiento financiero desfavorable y la mayor volatilidad bursátil del grupo analizado. México, en tanto, mantiene una postura más equilibrada entre sus niveles de ganancia y su grado de exposición al riesgo internacional.
Protección ante la salida de capitales internacionales
Otro de los aspectos evaluados por el análisis financiero involucra la posición de inversión internacional neta, un indicador que mide los activos que posee un país en el extranjero frente a sus obligaciones con el exterior. Las divisas respaldadas por estructuras más sólidas en este ámbito suelen amortiguar de mejor manera los periodos en los que los flujos financieros globales se contraen.
Dentro de este indicador combinado, Colombia obtiene 17,0 y Brasil alcanza 16,3, superando ampliamente el puntaje de 2,4 correspondiente a México, mientras que Perú y Chile experimentan valores negativos de -3,1 y -5,7 respectivamente. De acuerdo con el modelo de la entidad bancaria, estas métricas reafirman que las monedas brasileña y colombiana conservan ventajas competitivas tanto en escenarios de alta rentabilidad como ante eventuales retiradas masivas de capital extranjero de los mercados emergentes.
